Il Milan spende, il Valencia apre ai soci, il Real incassa

Milan, investimenti da Champions con un bilancio in rosso e un posto in Europa League

A fine settembre il Milan ha approvato il bilancio 2025/26, chiuso il 30 giugno 2026, con ricavi per 464,6 milioni, in calo del 6%, e una perdita di circa 24 milioni: il primo rosso dopo tre utili, in una stagione senza coppe europee. Nella stessa estate il club ha investito sul mercato, e l'acquisto più caro dice molto su cosa si aspetta.

Il colpo principale è Gonçalo Ramos, arrivato dal PSG il 30 giugno con un contratto di cinque anni, fino al 2031. La cifra non è stata comunicata: le stime della stampa vanno da 70 a 74 milioni, bonus esclusi.

Il costo non pesa tutto in un anno. Con l'ammortamento il prezzo del cartellino si divide sugli anni di contratto: 70-74 milioni divisi su cinque anni fanno 14-15 milioni l'anno a bilancio, a cui si aggiunge lo stipendio. Per questo un acquisto pesa sui conti per tutta la durata del contratto, non solo nell'estate in cui si paga.

Il nodo è l'Europa. Il Milan ha chiuso la Serie A 2025/26 al quinto posto, a un punto dal Como quarto, e in questa stagione, la 2026/27, gioca l'Europa League. La differenza di soldi è grande: nel ciclo 2024-2027 l'UEFA assegna ogni anno circa 2,47 miliardi ai club della Champions (Supercoppa compresa) e 565 milioni a quelli dell'Europa League. Il pacchetto della Champions vale oltre quattro volte quello dell'Europa League.

Valencia, nuovi soci statunitensi per finire lo stadio: il 42% a Pitchwise, club valutato 1,25 miliardi

La scorsa settimana il Valencia ha annunciato l'ingresso di Pitchwise Holdings, un gruppo di investitori statunitensi, che arriverà al 42% del club. Meriton, la società della famiglia di Peter Lim, resta azionista di maggioranza e il figlio Kiat Lim resta presidente. L'operazione aspetta ancora le autorizzazioni.

Il club è valutato 1,25 miliardi di euro, circa 1,4 miliardi di dollari secondo Reuters. È un valore d'impresa: comprende squadra maschile e femminile, lo stadio attuale e il progetto del Nou Mestalla, e include i debiti. Il prezzo pagato a Lim per le azioni non è stato reso noto. In più Pitchwise mette 100 milioni di capitale nuovo nel club.

Dietro Pitchwise ci sono nomi pesanti della finanza: George Roberts e Henry Kravis, cofondatori del fondo KKR, e il Penner Sports Group, veicolo della famiglia di Greg Penner, presidente del consiglio di amministrazione di Walmart e tra i proprietari dei Denver Broncos della NFL. A guidarlo sono Ann Rodriguez e Corey Woolfolk.

Il cuore dell'operazione è lo stadio. Il Nou Mestalla è stato iniziato nel 2007 e fermato nel 2009 per mancanza di soldi, ed è rimasto uno scheletro di cemento per oltre quindici anni. Il club ha ottenuto un finanziamento di circa 322 milioni, i lavori sono ripartiti a gennaio 2025 e l'apertura è prevista per l'estate 2027, con circa 70.000 posti.

Un confronto utile: nel 2014 Lim aveva pagato circa 100 milioni per il 70% delle azioni, con un club pieno di debiti da ristrutturare. Non si può dire quanto abbia guadagnato, perché le due cifre misurano cose diverse: allora il prezzo delle azioni, oggi il valore di tutta l'impresa con i debiti.

Il Clásico dei bilanci: sopra il miliardo tutti e due, ma solo il Real guadagna

Domenica il Real Madrid ha vinto 2-1 al Camp Nou il primo Clásico della stagione 2026/27, con una doppietta di Mbappé. Fuori dal campo il confronto più interessante sta nei bilanci dell'anno precedente, il 2025/26, chiusi da entrambi il 30 giugno.

Il Real ha incassato 1.221 milioni di euro, il dato più alto della sua storia, e ha chiuso con un utile netto di 26,3 milioni: è il ventiseiesimo anno di fila in utile. Il Barcellona ha superato per la prima volta il miliardo, con 1.060 milioni, ma ha chiuso con una perdita netta di circa 18 milioni.

La differenza vera è il debito. Il debito netto, cioè i debiti meno la cassa, del Real è di circa 9 milioni, escluso lo stadio. Quello del Barcellona, calcolato con le regole della Liga, è di 607 milioni, in aumento di 138 milioni in un anno. Anche questo dato lascia fuori gran parte dei finanziamenti per il nuovo Camp Nou.

Il Real ricava circa 160 milioni in più, il 15% (1.221 contro 1.060 milioni). I due club non calcolano i ricavi esattamente allo stesso modo, quindi la differenza va presa come ordine di grandezza. Sul risultato invece non ci sono dubbi: uno chiude in utile con il debito netto quasi azzerato, l'altro in perdita con il debito in crescita.